La rareté du Bitcoin remise en question à l'approche de la réduction de moitié

Avec environ 96 jours avant le prochain événement de réduction de moitié du Bitcoin , les commerçants, les analystes et les acteurs du marché ont été surpris à se gratter la tête quant à ses implications. L'argument sur le fait de savoir si l'événement de moitié est déjà intégré dans le prix ou non fait marcher une corde raide précaire entre les partisans et les opposants. Peu importe ce qui se passe, il est sûr de dire que l'événement est très attendu.

Prévue pour se produire en mai de cette année, la réduction de moitié réduira la récompense du bloc, ou l'offre de Bitcoin sur le marché, de 12,5 BTC par bloc à 6,25. En supposant qu'un bloc soit extrait toutes les dix minutes, l'offre passera effectivement d'environ 1800 BTC par jour à seulement 900 BTC.

Ceux qui croient que la réduction de moitié est déjà tarifée fondent leur argument sur l'hypothèse des marchés efficaces (EMH) qui suggère que les prix des actifs reflètent toutes les informations accessibles au public. 

En utilisant cet argument, puisque l'événement de moitié est connu et anticipé, il devrait être évalué en fonction de la valeur marchande actuelle de Bitcoin . Bien qu'il existe des mises en garde particulières à la forme forte de l'EMH, la plupart des économistes conviennent que les marchés financiers modernes sont raisonnablement efficaces.

Le fameux modèle Stock-to-Flow (S2F) est une autre école de pensée, qui prend en compte la " rareté infranchissable '' du Bitcoin . Il s'agit essentiellement d'une mesure d'abondance ou d'une mesure du temps qu'il faudrait à l'approvisionnement pour atteindre la production actuelle. Étant donné que Bitcoin a un taux d'approvisionnement prédéterminé ainsi qu'un plafond sur l'offre totale, il peut être considéré comme un actif rare, comparable à l'argent.

Ici, il est intéressant de noter que cela suppose que le prix dépend uniquement de l'offre, alors qu'en fait il dépend aussi de la demande. Le modèle S2F a été assez précis dans le passé, probablement en raison de la demande relativement stable de Bitcoin au fil des ans.

Cependant, selon Josh Rager, crypto-commerçant et co-fondateur de Blackroots, Bitcoin n'est «pas exactement rare». Dans un récent fil sur Twitter, Rager a souligné comment près de 330 000 BTC seraient émis par an après l'événement de réduction de moitié. Il a ajouté :

«À un prix actuel de 9200 $, ce qui représenterait plus de 3 milliards de dollars de croissance annuelle de l'offre Bitcoin récompensée pour les mineurs.»

Il a également exhorté les membres de la communauté à ne pas s'attendre à d'énormes mouvements positifs peu après la réduction de moitié, notant qu'une tendance à la hausse ne se révélerait que des semaines, voire des mois après la baisse de l'offre. Bien qu'un approvisionnement annuel en BTC d'une valeur de 3 milliards de dollars ne soit évidemment pas une mince affaire, ce sera certainement un pas en moins par rapport à ce à quoi les mineurs se sont habitués au cours des quatre dernières années.

Les utilisateurs de Twitter ont également fait valoir que l'existence de contrats à terme BTC annule l'argument de la rareté, car les investisseurs peuvent s'exposer à la classe d'actifs sans la détenir ni la négocier.

D'autres utilisateurs ont souligné que cet argument s'effondre dans le scénario où Bitcoin commence à être utilisé comme monnaie pour effectuer des transactions. Bien que cela soit certainement possible, les tendances actuelles suggèrent que la crypto-monnaie d'origine est de plus en plus utilisée comme réserve de valeur et moins comme méthode de paiement.

Aucun des deux côtés de l'argument ne fournit de réponses à toute épreuve et aucun n'a été en mesure de pacifier la crypto-communauté en un consensus sur le résultat de l'événement de moitié. Bien que personne ne sache avec certitude comment le marché réagira à la réduction de moitié dans trois mois, au moins il ne faudra pas longtemps avant de commencer à le savoir.